(電子商務(wù)研究中心訊) 事件：
國家郵政局公布快遞行業(yè)7月數(shù)據(jù)，1-7月份全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計完成157.5億件，同比增長55.9%；業(yè)務(wù)收入累計完成2026億元，同比增長42.9%。其中，同城業(yè)務(wù)收入累計完成288.2億元，同比增長41.8%；異地業(yè)務(wù)收入累計完成1085.6億元，同比增長39.7%；國際/港澳臺業(yè)務(wù)收入累計完成230.7億元，同比增長13.8%。7月份，快遞業(yè)務(wù)量完成25億件，同比增長52.2%；業(yè)務(wù)收入完成311.4億元，同比增長40.4%。
投資要點(diǎn)：
單月增速較上半年有所放緩，長期高增長無懸念。從國家郵政局公布的單月數(shù)據(jù)來看，7月份快遞行業(yè)增速較上半年有所放緩，但業(yè)務(wù)量增速仍維持在50%以上，明顯處于高景氣度水平。長期來看，微商以及農(nóng)村電商的發(fā)展為未來3-5年快遞行業(yè)維持高速增長奠定了堅實(shí)的基礎(chǔ)。值得一提的是，G20峰會召開在即，近期各地區(qū)安保升級，預(yù)計8月快遞業(yè)務(wù)量將受到一定程度的影響。
同城業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)接近尾聲，跨境物流競爭加劇。1-7月份，同城、異地、國際/港澳臺快遞業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的14.2%、53.6%和11.4%；業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的24.4%、73.5%和2.1%。與去年同期相比，同城快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降0.1個百分點(diǎn)，異地快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降1.2個百分點(diǎn)，國際/港澳臺業(yè)務(wù)收入的比重下降2.9個百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)收入比重不同的下降幅度反映出同城業(yè)務(wù)價格戰(zhàn)已接近尾聲，而快遞企業(yè)之間的價格戰(zhàn)已逐步轉(zhuǎn)至跨境物流業(yè)務(wù)。
分地區(qū)業(yè)務(wù)格局基本保持穩(wěn)定。1-7月份，東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.2%、10.7%和8.1%，業(yè)務(wù)量比重分別為81.2%、11.8%和7.0%。與去年同期相比，東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重下降了0.5個百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重下降了0.4個百分點(diǎn)；中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.3個百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.4個百分點(diǎn)；西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.2個百分點(diǎn)，快遞業(yè)務(wù)量比重持平。
投資建議：整體來看，7月行業(yè)增速較上半年出現(xiàn)了小幅放緩，但仍處于高景氣度水平。我們認(rèn)為隨著幾家快遞龍頭企業(yè)紛紛通過借殼等方式登錄資本市場，憑借募集融資、獲取授信等資金優(yōu)勢進(jìn)一步提升競爭力，擴(kuò)充市場份額，未來行業(yè)集中度的不斷提升將是大勢所趨。建議關(guān)注估值相對較低的新海股份(韻達(dá))。
風(fēng)險提示：證監(jiān)會收緊資產(chǎn)重組政策的風(fēng)險，行業(yè)內(nèi)惡性競爭的風(fēng)險。(來源：國聯(lián)證券 文/陳曉；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
